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医疗保健政策博弈中布局确定性增长较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

医疗保健:政策博弈中布局确定性增长 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业核心观点:

12年医药新营销:全城搜KU行业小幅跑赢大盘,主要原因是医药行业盈利的触底回升。展望201 年,需求的刚性以及政府卫生支出决定了行业仍将保持较高的景气度;影响行业的多项政策即将出台,其主线是加速行业优胜劣汰、促进行业集中度的提升。我们认为1 年是医药行业的布局之年,当前估值已具备长期投资价值,给予“强于大市”评级。

投资要点:

医药行业盈利触底回升,全年跑赢大盘:医药行业月份强势反弹,全年跑赢大盘,主要原因在于医药行业全年盈利的触底回升。医药制造业净利润增速在2月份创出了11.47%的低点后逐步触底反弹,月全行业实现净利润1 22时尚小小博主Katie引发的质疑声也不少亿元,净利润同比增长16.8 %,医药行业在经济下滑过程中仍表现出盈利的稳定性。

201 -2015年,行业高景气度仍将延续:国内老龄化程度的加深决定了医药行业需求的刚性,而全民杨宇军澄清“防空识别区”不是领空医保体系的完善则促进了需求的释放。由于个人卫生支出占总卫生支出的比例仍偏高,未来政府卫生支出仍将保持较高增速,同时医保基金结余仍位于高位,因此判断201 -2015年,医药行业的高景气度仍将延续。

政策主线是提升行业集中度:1 年是政策大年,对行业影响比较大的政策包括无菌药品的新版GMP改造将于1 年年底截止、基本医保的总额预付的推进、新版基本药物目录的推出,以上政策对终端的竞争格局都有着较大的影响,其主线是加速行业优胜劣汰、推动行业集中度的提升,优势药企将受益于行业的整合。

维持行业“强于大市”评级:当前医药行业TTM市盈率29.94倍,位于2002以来的历史低点,相对估值基本合理;行业的相对溢价率为128%,较历史高位有所下滑,估值已进入长期投资合理区间,维持行业“强于大市”评级。建议关注三条投资主线,一是新版GMP带来的设备改造及行业整合机会,推荐东富龙及科伦药业;二是特色品种的确定性增长,推荐汉森制药和恩华药业;三是业绩反转型公司现代制药和康芝药业。

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